● 本报记者 谭丁豪
近期，港股市集作念多心绪执续回暖，恒生科技指数得胜冲突并站稳5000点要害关隘，板块举座轰动上行，AI、互联网、新能源汽车等中枢标的同步走强，扭转了此前的颐养态势。南向资金执续加码布局，成为推动市集上行的病笃力量。
分析东说念主士觉得，地缘风险迟缓应付、大家流动性环境边缘宽松，重叠平台经济监管步调化鼓吹，市集利空因素充分消化，板块估值树立逻辑愈发明晰，后续有望不绝稳步树立走势，恒久配置价值突显。
恒生科技指数轰动上行
4月21日，恒生科技指数微跌0.08%，报收5061.50点。该指数自3月30日触碰4619.67低点后，开启轰动上行走势，4月以来已累计飞腾8.85%。板块内中枢标的同步走强，市集作念多心绪权贵升温，扭转了一季度执续回调的舛错。
市集推崇层面，指数要素股呈现全面着花态势。限制4月21日，4月以来AI龙头百度集团-SW累计涨幅超17%，金蝶海外累计涨幅超6%，互联网巨头阿里巴巴-W、网易-S、腾讯控股、好意思团-W累计涨幅分辨超14%、7%、7%、4%。新能源汽车关系标的相似推崇亮眼，蔚来-SW、期望汽车-W等造车新势力集体走高，上述标的累计涨幅分辨超20%、8%，共同推动恒生科技指数上行。
资金流向成为行情要害因素。南向资金执续加码，本年以来净买入已超2400亿港元，腾讯控股、小米集团-W、好意思团-W等科技龙头股获执续加仓，内资对港股的订价权不断增强。
值得致密的是，市集风险偏好显著改善。分析东说念主士觉得，此前压制科技板块的地缘风险溢价迟缓消退，中东时事应付与好意思联储降息预期升温，推动大家流动性环境边缘宽松，为对流动性明锐的科技板块提供了要害估值树立窗口。
监管步调化利好平台经济
恒生科技指数强势反弹并非未必，战术环境执续优化与平台经济惩办日趋完善，为板块估值树立筑牢坚实撑执。
“自2025年10月见顶后，恒生科技指数最大回撤达31%，市集对盈利下修的悲不雅预期已充分订价。在此配景下，现时指数正处于‘中高赔率+高胜率’的配置窗口期，具备柔软价值。”国泰海通资管觉得，港股互联网公司3月底已完成年报连合露出，此前市集要点担忧的外卖补贴竞争、AI业务成本开支加多等利空因素，现在已基本消化实现。
从监管层面看，平台经济监管已步入常态化新阶段，中枢导向从步颐养治转向步调与发展并重。国度发展修订委、市集监管总局、国度网信办妥洽印发的《互联网平台价钱行为规章》于4月10日考究实践，通过明确监管领域、步调市集竞争秩序，推动平台经济从价钱内卷转向价值竞争，对港股互联网龙头变成恒久利好。此前，金佰利市集监管总局发布了《互联网平台反左右合规引导》，象征着监管面容从碎屑化个案功令升级为系统化规章惩办，灵验缓解了市集对战术不确信性的担忧。
国泰海通资管觉得，伴立频繁零卖领域竞争边缘趋缓，重叠AI生意化程度鼓吹开释增量收入，主要互联网平台有望在2026年下半年迎来利润拐点。这意味着，盈利端对市集的牵涉效应正迟缓收缩，将来致使可能转为正向孝敬，进一步强化板块树立逻辑。
板块估值树立逻辑明晰
现时恒生科技板块估值树立逻辑迟缓明晰，市集信心获取灵验提振，分析东说念主士多数觉得，后续板块有望不绝稳步树立走势，恒久配置价值突显。
招商证券（香港）接洽部首席策略分析师宁铂示意，受益于地缘风险应付、东说念主民币走强及低估值撑执，港股市集迎来心绪树立与反弹，但内需有待树立、投资结构不均等宏不雅经济基本面因素，暂时难以成为市集执续上行的中枢驱能源。他进一步示意，现时产业结构“新旧分化”加重，以AI生意化、算力建设为代表的硬科技板块景气度高企，已成为市集主攻地点；而互联网平台盈利预期上修与大领域回购，也为板块提供了反弹弹性。
中国星河证券策略首席分析师杨超示意，跟着地缘风险溢价消退，若好意思伊冲凸起现现实性应付，港股科技手脚受风险偏好影响最大的板块，反弹弹性将最为凸起：AI运行行业景气朝上，提出要点柔软半导体、硬件开采领域；企业级SaaS和大模子生意化有望插足爆发期，可柔软成本开支高增、积极拥抱AI的互联网龙头；Token出海逻辑执续强化，4月-5月或有新模子发布，AI欺诈端量似值得柔软。
从市集节拍与配置地点来看，华泰证券接洽团队觉得，尽管中东时事仍有反复，但市集风险偏好已迟缓树立，在明锐度回落的配景下，提出弱化音书面交往念念路。忖度本周市集或存波动，但重回前期低点的概率较低；同期，计划到交往层面市集心绪已有改善，反弹空间渐渐收窄，博弈低位补涨的性价比亦有所下落。瞻望将来，市集或将从心绪运行过渡至事迹运行阶段，需更聚焦产业与景气陈迹下的结构性机会。
配置层面，华泰证券接洽团队提出，短期可沿盈利预期布局，要点柔软盈利筑底的互联网板块及盈利上修预期苍劲的周期品；中期仍需执有低波红利钞票，并将半导体、大模子与云处事龙头上调至超配；同期，可沿表里需再均衡地点，迟缓布局见地周期左近拐点的部分必需消耗领域。
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